任天堂Switch 2于2025年6月发售，卖的每卖美元一经推出便大获成功，越多越多到2025年11月，日本Switch 2的台亏销量已突破1000万台，其最大的卖的每卖美元销售市场是日本。

然而，越多越多据东洋证券分析师安田秀树，日本任天堂主导日本主机市场也为此花费了巨大的台亏代价。

任天堂单独在日本推出的卖的每卖美元单语言版本Switch 2，售价49980日元，越多越多比多语言标准版（69980日元）便宜了2万日元。日本虽然成为销售主力，台亏但据说每卖一台这样的卖的每卖美元主机，任天堂就会亏损25000日元（160美元）。越多越多也就是日本说，任天堂卖的越多，就亏的越多。

日媒原文报道：

任天堂最新公布的财报显示，公司业绩实现大幅增长，但资本市场的反应却并不乐观。

在截至2026年3月期的第三季度财报中，任天堂实现营收1.9万亿日元，同比增长99.3%;营业利润3003亿日元，同比增长21.3%。Switch 2主机销售强劲，使得公司整体收入几乎翻倍。不过，利润增幅明显低于营收增长，背后的原因也逐渐浮出水面。

日本销量强劲，但硬件可能“卖一台亏一台”

财报显示，Switch 2在第三季度销量达到701万台。虽然这一成绩依然可观，但略低于初代Switch上市第一年同期的723万台。

从区域来看，日本市场表现最为突出。自发售至12月底（含年末销售旺季），Switch 2在日本累计销量达到478万台。此前Fami通统计为378万台，差距达100万台。业内普遍认为，这主要是因为任天堂近年来大力发展官方直销渠道“我的任天堂商店”，部分销量未被传统零售统计覆盖。

在投资者说明会上，任天堂社长古川俊太郎表示，公司为了应对全球需求增长提前准备了充足库存，而日本市场成为最明显的受益者。

不过，日本市场销量越高，对利润的压力反而越大。

目前Switch 2（单语言版本）在日本的售价为49980日元（316.12美元），而美国官方定价为449.99美元（约合6.4万日元）。明显偏低的日本售价属于策略性定价，背后既有防止黄牛炒作的考虑，也受到“主机价格过高会影响销量”这一传统观念影响。

但结果是，日本市场的Switch 2很可能出现了所谓的“倒挂亏损”，即制造成本高于销售价格。

按照业内估算，Switch 2的硬件成本可能约400美元（约6.5万日元）。其中，GPU（英伟达）和其他半导体（包括内存）约300美元，电池、外壳等零件约80美元以上，另外还有组装成本，总成本明显高于日本售价。

如果任天堂向零售渠道的出货价约为4.1万日元（259美元），那么每销售一台主机，可能要承担约2.5万日元（160美元）的亏损。

这意味着在日本市场，Switch2出现了“卖得越多，亏得越多”的局面。

日本玩家买游戏少，也影响盈利

更关键的问题在于，日本市场的软件装机率相对较低。也就是说，日本玩家平均购买的游戏数量低于欧美玩家。

在主机本身亏损的情况下，如果软件销量不足，就很难通过游戏销售来弥补硬件亏损，这进一步压缩了整体利润空间。

提价或成为未来必然选择

在这种情况下，提高Switch 2的实际售价被认为是改善盈利能力的重要手段。

业内人士认为，“主机价格太高就卖不动”的说法未必成立。毕竟，相比初代Switch，价格更高的Switch 2依然获得了强劲需求。

如果任天堂不愿意直接提高标准版售价，也可以通过推出特别版主机、限定配色或与热门游戏联动的机型，提高整体平均售价，从而改善硬件利润率。

欧美圣诞销售不及预期，引发市场担忧

除了硬件利润问题外，任天堂股价近期下跌的另一大原因，是欧美市场圣诞销售季Switch 2表现未达市场预期。

不过，业内分析指出，这可能与Switch 2采用了不同于初代Switch的游戏销售策略有关，其具体影响仍有待进一步观察。

随着Switch 2生命周期逐渐展开，硬件定价、软件装机率以及欧美市场需求，都将成为影响任天堂未来业绩的重要变量。